ING 銀行大中華區首席經濟學家 Iris Pang
第四季度通常是貸款和信貸的淡季,但 10 月份的這組數據實在是太軟了。
10 月份總體信貸增長僅為 9079 億元人民幣,低於上月的 35300 億元人民幣,也低於一年前的 16176 億元人民幣。 在所有信貸增長中,人民幣貸款增長6152億元,也低於上月的24700億元。 人民幣貸款餘額同比增長 11.1%,低於上月的 11% 和 2021 年同月的 11.9%。
這表明 10 月份的貸款需求疲軟。 連同 PMI 和貿易數據,我們認為本月可能出現比預期更嚴重的放緩。
住房市場應該仍然平靜,因為佔家庭長期貸款很大一部分的抵押貸款僅增長了 332 億元人民幣。
10 月份人民幣貸款佔新增信貸總額的近 68%。 其餘大部分是公司和政府債券的淨發行,分別佔新增信貸總額的近 26% 和 31%。
地方政府專項債券將於今年四季度為2023年限額募集資金。 2023 年的發行量可能高於 2022 年的約 4.15 萬億元人民幣。我們認為所籌集的資金將用於完成未完成的住宅項目、從一些房地產開發商回購土地、已經開工的基礎設施項目,以及與 Covid-19 相關的支出。
有趣的是,到 2023 年地方政府債券配額將增加多少。我們認為,在疫情措施進一步放鬆之前,中央政府和地方政府都將成為經濟的主要支持者。
我們仍將 2022 年 GDP 增長率保持在 3.3%,到年底美元兌人民幣保持在 7.4。