由 Charles Hugh Smith 通過 OfTwoMinds 博客撰寫，
所有這一切都表明了一種只有少數具備這些能力的國家才能採用的戰略：將全球蕭條武器化。
在我們開始之前，我需要聲明我對任何一種方式都沒有意見 武器化全球蕭條：我不同意或不同意，我不“喜歡”它或不喜歡它，無論您“喜歡”它還是“不喜歡”它，或者我們是否同意，我都沒有情感投入。 我正在討論這個話題，因為它是一個有趣的動態。
現在的一般假設是 一切都是宣傳，也就是說，每一絲內容都被剝離了 90% 的混亂現實，留下閃亮的 10%，以保護某人的既得利益和情感利益。 雖然宣傳確實無處不在且多如牛毛，但並非一切都是宣傳。 宣傳總是確定 XYZ。 另一方面，分析總是對包裝整齊、過於簡化的公認智慧持懷疑態度，並且對被宣傳編輯過的 90% 的混亂現實中嵌入的不確定性保持懷疑態度。
我們非常喜歡我們的“喜歡”和“贏得爭論”很重要的錯覺。 他們沒有。 贏得爭論、收集“贊”以及沉浸在確認我們偏見的溫暖中並沒有改變任何事情。 我們堅持他們重要的錯覺，因為它給了我們一種溫暖而模糊的感覺 機構 而實際上，我們的機構僅限於我們個人/家庭對我們無法控製或影響的一切的反應。
第三種錯覺是政策制定者控制著一切。 他們沒有。 某些決定會推倒多米諾骨牌，而另一些決定則相當於馬走後關上大門。 它們僅供展示； 現在 90% 的混亂現實正在自行消失，政策制定者圍著篝火跳舞 humba-humba（即 控制的錯覺) 不會阻止正在發生的事情 靠自己的動力.
我不是想說服你做任何事情或徵求“喜歡”。 我只是在討論一個有趣的動態。
拋開所有這些，讓我們看看 武器化全球蕭條. 這種動態的關鍵是 全球經濟的不對稱性。
一個重要的不對稱是 活力，一端是出口（生產）國，另一端是進口（消費）國。 極少數國家/地區居於中間：它們出口或進口的能源相對較少，因為它們在很大程度上是自給自足的，可以用自己生產的東西來湊合。 他們不依賴出口獲取收入，也不依賴進口來防止經濟崩潰。
另一個關鍵的不對稱是 貨幣和債券市場 哪個是 一個集成系統: 貨幣是根據以該貨幣計價的債券的流動性、深度、風險溢價和收益率來估值的。
很多人對貨幣有很多看法，不幸的是，這些意見中有許多都脫離了貨幣和債券市場是一個系統的基本現實。
如果一種貨幣及其債券不能在全球市場上自由交易，即它們與另一種貨幣掛鉤（例如，人民幣兌美元）或資本管制限制了債券市場的流動性和深度，這將內在對風險特徵的限制，從而限制貨幣和債券的價值。
如果風險很高（或難以衡量），對債券和貨幣的需求將受到限制。 發行國/中央銀行在不將價值推下懸崖的情況下可以發行多少新貨幣/債券將受到限制。
換句話說，貨幣和支持它們的債券具有不對稱的風險溢價、流動性和估值。 對於規模較大的參與者，例如主權投資基金，流動性差的債券是有風險的，因為當需要拋售其 100 億美元的股份時，市場無人出價：無論價格如何，都沒有這種規模的買家。
風險是棘手的。 只有在為時已晚之後，它才會變得可見。 是的，有樹籬，等等，但是 在規模上沒有對沖.
在全球蕭條時期，能源出口國和能源消費者之間出現了一系列不對稱。 一旦對商品和服務的需求急劇下降，對產生這些商品和服務的能源的需求也會急劇下降。 隨著邊際需求一掃而光，邊際企業、貸款和就業也一掃而光。
能負擔得起環遊世界和經常光顧餐館的人要少得多，因此對噴氣燃料等的需求也直線下降。
能源消費者不關心生產能源的成本： 那是你的問題. 隨著石油/天然氣價格跌至生產成本以下，消費者歡呼雀躍。 （回想一下，價格是根據邊際確定的：如果需求下降的速度快於生產，價格就會崩潰。）
生產商非常關心生產成本和他們出口的能源價格。 能源出口商仍受 商品詛咒：出售能源很容易賺錢，而在全球經濟中競爭其他生產方式卻很困難，因此生產者依靠出售能源來獲得相應的國民收入份額。 出口商無法替代能源出口在其國民收入中所佔的份額。
貨幣和債券的不對稱性在消費國表現出來。 少數幾個能夠在不破壞貨幣購買力的情況下發行新貨幣和債券的國家可以發行他們需要的任何貨幣來為失業者的社會福利提供資金。 是的，越來越少的人能夠負擔得起昂貴的航空旅行、假期和外出就餐，但他們會在家準備食物和更便宜的娛樂方式。
那些無法在不破壞其購買力的情況下印製更多貨幣的國家沒有這種奢侈。 勒緊褲腰帶是件好事，直到一場“一無所有”的革命席捲統治精英。
依賴能源出口的生產國面臨著同樣困難的一系列限制。 他們可以嘗試減產以滿足需求的急劇下降，但博弈論強烈支持那些宣布減產但在能源價格下跌時盡可能多地生產以使收入最大化的作弊者。
大多數能源出口國都以中央銀行儲備和主權財富基金的形式積累了儲蓄，但 他們現在發現了全球蕭條的另一個不對稱性：他們的股票和債券的價值暴跌，甚至貴金屬價格也在下跌，因為每個人都被迫清算儲蓄以資助出口商高得離譜的社會福利/軍事開支。
為什麼債券會貶值？ 隨著對新發行債券買家的需求激增（為赤字支出提供資金），隨著各國爭奪願意購買具有潛在風險債券的日益減少的資本池，全球債券收益率上升。 隨著債券收益率上升，所有現有債券的價值都從懸崖上跌落。
因此，不僅能源收入可能下降一半或更多，儲量的價值也可能大幅下降。 依賴能源出口的國家將面臨一打二的打擊，沒有可行的 B 計劃來用其他來源的收入代替能源收入。
能源生產商可以削減產量，但他們仍然會以更少的錢銷售更少的產品。 低於生產成本的能源價格是“不可能的”，除非存在對消費者需求下降的競爭。 無摩擦的途徑是大幅降價以維持國民收入，並出售儲備和主權財富基金資產以資助社會福利和軍事預算。
這工作了一段時間，但不會持續很長時間。 全球蕭條不僅比衰退更嚴重，而且持續時間更長。 當所有的政策花招都達到收益遞減並且無法恢復信貸和消費的“增長”時，就會出現蕭條。 最終能源出口國不得不削減政府開支，這將不可避免地引發社會和政治動盪。
所有人都痛苦地看到他們的困難，並且由於國有企業的支出遠遠超過其收入的風險，因此對他們發行的任何債券的需求都將很低，因此可能會破產。
把這些不對稱加起來，我們發現贏家很少，輸家很多。 獲勝者僅限於具有以下五種能力的國家：
1. 能源自給自足，或足夠接近友好鄰國或盟友的適度進口。
2. 大部分國民收入不依賴於能源收入。
3. 在不降低貨幣購買力的情況下出售新發行債券的能力，即風險溢價和收益率比競相發行債券更具吸引力。
4. 保持其債券的自由交易（即市場發現的價格和風險）、流動性強的市場規模。
5. 多樣化、適應性強的經濟，為商品、服務、風險、信貸、債券和其他金融資產維持深度、流動性、透明的市場。
系統由它們的約束定義。 如果油價跌至 40 美元/桶並由於需求下降而保持在該水平，各種制約因素將開始限制政策選擇。 如果為了維持償付能力的幻覺而耗盡儲蓄，各種限制就會開始限制政策選擇。 如果對新發行的貨幣/債券沒有需求，各種限制就會開始限制政策選擇。
混亂的現實往往會產生一種錯覺，即一系列政策選擇仍然存在，但最終這些將被系統性的不對稱和限制所削弱。 在篝火旁跳 humba-humba（太有趣了！）和大肆宣傳（如果你同意我的看法，一切都會好起來的！）不會改變任何事情。
擁有最大和最透明市場以及最平衡的能源生產和消費的最多樣化、適應性最強的經濟體將成為贏家，而其他所有國家都將因上述限制和不對稱而苦苦掙扎。 這只是系統運作的方式。
我在我的書中討論了這些動態 全球危機，民族復興.
所有這些都表明了一種戰略，該戰略僅適用於擁有所有五種能力的少數國家： 武器化全球蕭條 通過抬高債券收益率和收緊信貸，使日益脆弱的全球經濟滑下懸崖，陷入衰退，而幾十年的極端政策最終導致衰退迅速陷入蕭條 意想不到的後果 這是無法逆轉的。
具有五種能力的人可以忍受隨之而來的全球蕭條，而對其他人來說則是系統破壞者。
這不是私人的，這只是生意。 系統性的不對稱和製約因素為少數人帶來了機會，為多數人帶來了風險。
我不主張 武器化全球蕭條 是不可避免的，甚至是可能的。 我正在探索的是，全球蕭條有可能被武器化為一種政策選擇或一種 意想不到的後果 將不對稱和約束延伸到突破點的行動。
作為個人和家庭，這會給我們留下什麼？ 最好採取長遠的、情感上超然的觀點，並致力於最大限度地發揮我們自己的 自力更生. 我們對高債務、高消費和脆弱的全球體系的依賴越少，我們的生活就會越好。
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